美銀美林：2019年全球央行9家降息，下半年預(yù)期將有14家降息

美銀美林全球研究團(tuán)隊(duì)日內(nèi)對(duì)今年下半年全球貨幣政策做出討論；鑒于全球范圍內(nèi)表現(xiàn)出的普遍的增長(zhǎng)放緩，低通脹現(xiàn)象，預(yù)期這兩大因素將持續(xù)驅(qū)使貨幣政策寬松，今年迄今，全球35家央行中有9家已經(jīng)積極降息，唯有3家做出升息，下半年中，預(yù)期會(huì)有14家央行做出降息，包括了美聯(lián)儲(chǔ)的50個(gè)點(diǎn)降息，巴西央行100個(gè)點(diǎn)的降息和俄羅斯央行降息75個(gè)點(diǎn)。

以全年表現(xiàn)看，根據(jù)GDP比重的平均政策利率將可能從4.34%跌至3.91%，這一跌幅或許看起來(lái)微小，但鑒于全球CPI水平在3.1%，這意味著已經(jīng)很低的實(shí)際利率正在進(jìn)一步下滑，這一下調(diào)還不足以阻止全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從2018年8月高點(diǎn)3.9%水平下滑的表現(xiàn)，預(yù)期今年全球GDP增速在3.3%水平，看起來(lái)仍是軟著陸的表現(xiàn)。

一個(gè)明顯的例外可能是央行陷入了有效利率區(qū)間更低位置的情形，歐洲央行和日本央行的負(fù)利率維持很久的時(shí)間，看起來(lái)似乎都已經(jīng)沒(méi)有彈藥了，長(zhǎng)短期的收益率曲線尾端都在回應(yīng)增長(zhǎng)放緩和脫靶通脹預(yù)期的清晰跡象。這兩起例子都充分說(shuō)明了財(cái)政寬松的需要。